2017-5-22 9:31:00

经济缓慢降温,货币依旧偏紧——海通宏观5月报

海外经济:特朗普泄密门冲击市场。上周特朗普被指向俄罗斯泄密,市场担忧这可能导致特朗普被弹劾,税改基建计划搁浅,美股大跌,美元指数跌破98,黄金、美债大涨。
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2017-5-16 8:19:00

周一,统计局已经公布了4月份的所有经济数据,到底最新经济走势如何呢?

宏观数据和微观数据,到底该信谁?

每个月,统计局都会发布经济运行的数据,大家所熟悉的经济指标:GDP、工业增加值增速、固定资产投资增速、社会消费品零售总额增速、消费物价指数CPI、工业品价格指数PPI等等都会逐一公布,而所有这些指标,有一个共同特性,就是都属于宏观的总量数据指标。


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2017-5-8 7:52:00
摘要
【姜超:A股还在半山腰 是因为金融业扭曲了资金配置】海通证券分析师姜超分析认为,中国股市之所以还在半山腰,在于我们的金融业出现了过度繁荣,扭曲了资金配置。回顾过去几年,我们开展了轰轰烈烈的利率市场化,其本意是让利率由市场定价,来提高资源的配置效率,但是结果却是适得其反,审慎经营的大银行、大保险相对规模越来越小,而是无数的小银行、小保险规模越来越大,但是其变大的法宝就是靠高息举债,而为了偿还高息成本其资金就源源不断流向了高风险领域,包括15年的股市、16年以来的房市。

  不破不立,破而后立!——海通宏观每周交流与思考第218期(姜超、顾潇啸)

  上周美日欧股市继续上涨,韩国、印度、香港等新兴市场涨跌互现,黄金石油下跌,金属价格走弱,国内股债继续下跌。


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2017-4-26 8:14:00


金融监管趋严,委外何去何从?——20
17银行委外投资测算和猜想

  摘要:

 从资管角度看委外规模

  14年-16年我国资管行业大发展,公募基金规模从14年末的4.5万亿上升至16年末的9.2万亿;同期包含基金及子公司专户、券商资管和私募基金在内的广义资管规模,也从14年末的16万亿增长到16年末的42.4万亿,同时保险资管、信托规模也明显增长。


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2017-4-21 8:15:00

杠杆套利的前世今生——利率市场化的分析与反思之二

摘要:

我国利率市场化基本完成。13年以来,我国利率市场化进程逐步推进。
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2017-4-18 8:01:00
摘要
3月CPI仍在0.9%低位,4月商务部食品价格环比跌幅仍大,预测4月CPI稳定在1.1%低位。

  通胀告一段落,紧缩预期难消,风险偏好趋降——海通宏观债券周报(姜超、周霞、顾潇啸)


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2017-4-5 8:25:00
摘要
【海通宏观姜超:政策利好频传 债务风险隐患】从短期来看,似乎好消息不断,不仅是季末流动性冲击平稳度过,3月官方制造业PMI创新高,还有千年大计的雄安新区的设立。但仔细看来,到目前为止的经济回升仍然主要归功于地产和基建两大动力,雄安新区未来的发展模式未定,但地产和基建的大发展也是确定无疑。随着利率上升近期山东、辽宁等地企业开始暴露出严重的信用风险,这也意味着如果没有宽松货币的支持,债务和资产泡沫注定不可持续,未来只有靠大力改革和减税才有真正的希望。

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2017-3-29 8:47:00

摘要:

1.MPA大考基本规则。

MPA考核分A、B、C三档,如果落入C档,可以预期到的惩罚包括:差额准备金制度,C档利率0.7-0.9倍法定存款准备金利率;取消或者暂停MLF资格、取消或暂停一级交易商资格(已有银行受罚);口头劝解,金融市场准入限制,提高SLF利率等。


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2017-3-24 7:31:00

地产调控再度加码——实体经济观察2017年第11……

2017-3-23 8:04:00

编者按

时隔不到一个月,姜超再提“繁荣的顶点”。他悲观的认为,中国目前已经处于典型的滞胀期,“过去3年什么都涨过了”、“金融去杠杆一定要来”、“房价拐点年内将至”、“经济下半年有下行风险”、“资产配置逐步转向现金为王”。

在对于股市的观点上,姜超与其海通同事荀玉根也截然不同。荀玉根团队曾在报告《牛市有多远?》中,判断今年水牛难现,盈利牛、转型牛值得期待。而姜超则认为,股票到了下半年就可能“跑不动”。


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